Balanço

Finanças Descomplicadas

segunda-feira, 12 de novembro de 2012

Como calcular o custo do capital próprio?

CUSTO DO CAPITAL PRÓPRIO

Recebi há alguns dias um e-mail do Laerte, meu ex-aluno do curso de Administração, pedindo algumas dicas de como calcular o custo do capital próprio. Certamente no decorrer do curso ele terá a oportunidade de obter com profundidade, as explicações que precisa. Porém, como o Laerte é daqueles alunos interessados e procura sempre dar o melhor de si, vou antecipar de maneira simples e concisa alguns conceitos que poderão auxilia-lo em seu trabalho de final de semestre sobre a Ambev.

A DIFICULDADE DO CÁLCULO

Antes de entrar no cálculo, propriamente, convém ressaltar que o custo do capital próprio (recursos provenientes dos acionistas e de lucros retidos pela empresa) é, de fato, mais difícil de calcular do que o custo de capital de terceiros (empréstimos e financiamentos obtidos pela empresa junto a entidades financeiras). Enquanto que os recursos de terceiros são contratados com taxas e condições previamente estabelecidas, a remuneração dos recursos próprios a ser paga aos acionistas, depende fundamentalmente dos resultados que a empresa venha a obter no futuro. Como os resultados futuros são incertos, é natural que o rendimento futuro dos acionistas e, em contrapartida, o cálculo do custo do capital próprio, esteja envolto em certo grau de subjetividade. Isto faz com que o seu cálculo seja um pouco mais complexo, mas ao mesmo tempo, mais desafiador e estimulante em termos acadêmicos.

EXPECTATIVA DE RENDIMENTOS

Dado que o custo do capital próprio está diretamente relacionado com a expectativa de rendimentos, alguém poderia sugerir bastaria questionar os acionistas quanto às suas expectativas obtendo assim de maneira direta o custo de capital correspondente. Isto até poderia ser aplicável em situações muito particulares em que a empresa tenha, por exemplo, um único proprietário, ou que haja convergência entre os