assimetria de infoformações

ISSN 1808-057X

Assimetria de Informação na Negociação de Ações, Características
Econômico-Financeiras e Governança Corporativa no Mercado
Acionário Brasileiro
Information Asymmetry in Stock Trading, Economic and Financial Characteristics and Corporate Governance in the Brazilian Stock Market
Orleans Silva Martins

Professor Doutor do Departamento de Finanças e Contabilidade da Universidade Federal da Paraíba
E-mail: [e-mail]

Edilson Paulo

Professor Doutor do Departamento de Finanças e Contabilidade da Universidade Federal da Paraíba
E-mail: [e-mail]
Recebido em 13.12.2012 - Aceito em 20.12.2012 - 3ª versão aceita em 11.2.2014

RESUMO

Este estudo buscou investigar as relações existentes entre a assimetria de informação na negociação de ações, as características econômicofinanceiras e a governança corporativa das empresas abertas no mercado acionário brasileiro nos anos de 2010 e 2011. Para isso, o estudo se apoiou em um referencial teórico acerca da assimetria de informação no mercado de capitais para mensurar sua magnitude a partir dos dados intradiários de negociação das ações de 194 empresas. Os principais resultados apontaram que a assimetria informacional na negociação das ações esteve relacionada de forma positiva com o risco, o retorno e a liquidez das ações, além do custo de capital próprio e do tamanho das firmas. Por outro lado, esteve negativamente relacionada com o retorno anormal das ações. No período investigado, as relações da assimetria de informação com a liquidez e o tamanho (positivas) e com o retorno anormal (negativa) se apresentaram em desacordo com pesquisas anteriores. As justificativas para esses resultados podem estar ligadas aos aspectos particulares do mercado brasileiro. No caso do retorno anormal, a desaceleração do Índice Bovespa (Ibovespa) ou o reflexo do retorno médio para os negociadores sem informação privilegiada no período. No caso da liquidez e do tamanho, o alto índice