Análise de investimento

Imposto de renda e depreciação na análise de investimentos

Depreciação é a diminuição do valor de um bem resultante do desgaste pelo uso, ação da natureza ou obsolescência normal. A depreciação de um bem se dá durante um prazo chamado vida útil do bem. A depreciação entra no fluxo de caixa de um projeto em dois momentos: primeiro, somada aos custos fixos, para que o projeto sofra os efeitos fiscais da dedução das despesas de depreciação do imposto e renda e da contribuição social. Depois, a depreciação é somada ao lucro líquido do projeto, para que seja apurado o caixa gerado. Há vários métodos contábeis para se apurar a depreciação. Para efeito de análise de projetos, normalmente utiliza-se o método da depreciação linear simples. Este método consiste simplesmente em se dividir o valor do investimento a ser depreciado em parcelas anuais iguais, e o número destas parcelas dependerá da taxa de depreciação que será utilizada.
Alguns projetos podem ser beneficiados por métodos de depreciação acelerada. Neste caso, o montante dos investimentos a ser depreciado é dividido em um número menor de parcelas e o investimento é totalmente depreciado em um prazo de tempo menor. A depreciação acelerada impacta o fluxo de caixa de um projeto positivamente, aumentando o seu valor presente. Paga-se menos imposto de renda nos primeiros anos e mais imposto de renda nos anos subseqüentes. Conseqüentemente gera-se mais caixa nos primeiros anos e menos caixa nos últimos. Como o dinheiro tem valor no tempo, este fluxo de caixa do pagamento do imposto de renda quando a depreciação é acelerada é melhor do que o fluxo de imposto de renda quando a depreciação é linear.
Um dos impostos a serem devidos por uma empresa é o imposto de renda, que é igual a uma porcentagem aplicada sobre o lucro havido e demonstrado pelo balanço geral anual. O lucro, por sua vez, vem a ser a diferença entre a receita anual e a despesa anual. Desta forma, quanto maior a despesa, menor o lucro, e