200807210954510

Taxa de câmbio e crescimento econômico: uma comparação entre economias emergentes e desenvolvidas
Marcelo Curado *
Marcos Rocha **
Daniel Damiani ***
Resumo:
O presente trabalho apresenta uma discussão sobre a relação entre o crescimento econômico e a taxa de câmbio. Para caracterizar o comportamento da taxa de câmbio são usadas duas variáveis: a volatilidade cambial e o regime cambial. É utilizada a metodologia de Perre e Steinherr (PS) para construir uma medida de volatilidade. No artigo são apresentados os resultados gerados por um painel dinâmico que testa a relação do crescimento econômico com a volatilidade cambial e a escolha do regime cambial de
25 países, segregando depois os emergentes e os ricos. A significância e magnitude da volatilidade cambial para os emergentes podem delinear uma maior vulnerabilidade destes às oscilações do mercado mundial, da qual a volatilidade é um proxy, e apontar como ela mina o crescimento. O resultado reforça a idéia de que países emergentes têm uma rationale no medo de flutuar, apontado por alguns autores: a potencial maior volatilidade cambial resultante de regimes mais flexíveis pode ter resultados negativos para o produto, fazendo com que esses países tenham maiores motivações do que os ricos para administrar o câmbio de alguma forma. Para os países desenvolvidos, a volatilidade cambial não é significante na explicação do crescimento do produto, o que evidencia a possibilidade de que estes possuam um aparato institucional ou fundamentos macroeconômicos tais que lhes permitem maior robustez diante de cenários da economia internacional adversos.
Palavras-chave: taxa de câmbio; crescimento econômico; política econômica
JEL: C23, F31, F33.

Abstract:
The present work presents a discussion about the relationship between economic growth and the exchange rate. To characterize the behavior of the exchange rate two variables are used: the exchange volatility and the exchange rate regime. It is used the methodology of Perre and