Resumo custo de capital

1. INTRODUÇÃO

O estudo apresentado neste artigo tem o objetivo de fazer uma radiografia detalhada do comportamento das empresas no que se refere à decisão de estrutura de capital, buscando identificar a aplicação prática de três teorias: Modelos de Relação Estática; Hipótese da Ordem de Captação e Oportunismo. E também às taxas de custo de capital utilizadas pelas empresas na aceitação dos projetos de longo prazo.
A evidência empírica apresentada por diversos estudos indicou que mudanças na estrutura de capital das empresas podem afetar o seu valor de mercado, dando suporte aos defensores da hipótese de mercados imperfeitos.
Dois tipos de modelo tentam descrever o comportamento das empresas frente ao problema de estrutura de capital. O primeiro deles é o Modelo de Relação Estática, que afirma que a empresa mantém uma meta de nível de endividamento que maximiza o seu valor ao minimizar o custo das imperfeições de mercado. O segundo, que é baseado na Teoria da Assimetria de Informações, afirma que as empresas estão subavaliadas pelo mercado posto que os seus administradores tenham informações que o mercado não possui sobre novos projetos e possíveis ganhos.
Também foi destacado nesse estudo como as empresas avaliam o potencial dos possíveis investimentos notadamente em ativo imobilizado e o risco desses projetos.

2. METODOLOGIA E DADOS

Foi utilizado como base um questionário enviado a cada uma das empresas selecionadas para estudo. Este era composto por questões fechadas, de múltipla escolha ou de classificação hierárquica.
A amostra continha 1.126 empresas de vários setores e tamanhos, sendo que cerca de 50% delas eram sociedades anônimas, 46% limitadas e o restante associações, fundações e outros.
Cada empresa foi identificada segundo o seu tamanho, constituição jurídica, tipo de administração, controle acionário, setor de atuação e escolaridade da diretoria. Essa identificação permitiu uma análise setorial do comportamento das empresas mostrando eventuais