desempenho contabil

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2. Fundamentação teórica

Conhecer as medidas de avaliação e desempenho tradicionais de uma empresa ajuda a entender o que levam gestores e acionistas a buscarem e a adotarem medidas de desempenho baseadas na criação de valor em uma firma.
Neste capítulo serão detalhadas, inicialmente, as principais diferenças entre os diversos modelos de avaliação de uma firma. Em seguida, serão explanadas algumas das medidas tradicionais de desempenho, e, por último, conhecidas as

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medidas de criação de valor de uma empresa.
2.1. Modelos contábil e econômico de avaliação de uma empresa
As medidas de avaliação de uma empresa podem se basear no modelo contábil ou no econômico. O modelo contábil é construído a partir do demonstrativo de resultados ou do balanço patrimonial da empresa, enquanto que ao modelo econômico só interessa a origem e o uso do capital da firma.
As que se referenciam pelo balanço patrimonial ou pelo demonstrativo de resultados expressam seus valores com base no custo do ativo, evidenciando o lucro e não o retorno do mesmo, ou seja, evidenciam seu valor de venda. Portanto, deduz-se que o patrimônio líquido ou valor patrimonial, contido no balanço de uma empresa, não espelha o valor de mercado desta. Isto porque o preço de um ativo reflete, além do lucro passado de uma empresa, a expectativa de geração futura de riqueza da mesma.
O desempenho de uma empresa também se reflete na sua avaliação pelo mercado de capitais. O mercado é um espelho da percepção do investidor sobre o desempenho corrente e sobre suas expectativas no desempenho futuro da empresa.
Investidores constroem suas expectativas em cima do crescimento estimado da empresa em termos do seu retorno. O retorno esperado e o real quase nunca são equivalentes, o que leva a uma incongruência entre desempenho atual e valor da empresa. 20

Portanto, qualquer medida de desempenho, para ser efetiva, deve não só captar o seu