Cap 34
1. Valor presente líquido – VPL
Maximizar VPL permite comparar as diversas alternativas de investimentos/projetos.
Investir em VPL positivo (paga pouco pelo valor presente da entrada de caixa) compara saídas com entradas de caixa: valor das entradas supera os valores das saídas.
2. CAPM
Custo de oportunidade de capital: qual taxa descontar VPL?
Há dois tipos de risco: de mercado (não diversificável) e o diversificável. O que merece remuneração é o risco de mercado, que não pode ser eliminado; é medido pelo beta (compara retorno da carteira de mercado e retorno da ação).
Quanto mais arriscada a empresa, maior o risco sistemático: dada uma pequena queda no mercado, há uma queda na ação.
3. Mercado eficiente de capitais
O mercado é eficiente no sentido de que incorpora perfeita e rapidamente todas as informações disponíveis.
O grau de informação é diferente: forma fraca preço reflete informações sobre preços passados (preço da ação sobre em janeiro e cai no resto do ano: isso não existe; quando chega dezembro, sabe que o preço vai subir em janeiro então começa a comprar em dezembro, mas alguns compram antes em novembro... tendência desaparece, não tem tendência do preço se comportar de certa maneira) forma semi forte preço reflete completamente as informações públicas disponíveis no mercado (anúncio de fusão: mercado avalia sinergias, preço sobe a um valor justo) forma forte preço reflete informações que somente o investidor tem
Anomalias: mercado não é eficiente 100% ao longo do tempo, é difícil alguém conseguir superar consistentemente o mercado, o que se consegue é o retorno médio. A competição no mercado o torna relativamente eficiente.
4. Lei da conservação de valor (somatória)
Uma empresa tem dois projetos: A com VPLa e B com VPLb. Se a empresa tem tais projetos, o valor dos projetos A + B = VPLa + VPLb, se C1A + C1B = C1AB. Valor dos projetos podem ser somados se não houver nenhuma sinergia, nenhum ganho.