3 ENEGEP2006 TR510344 7705 Texto 3 Atps Cic

XXVI ENEGEP - Fortaleza, CE, Brasil, 9 a 11 de Outubro de 2006

Análise de viabilidade da substituição de equipamentos sob incerteza: o caso da São Bento Mineração S.A.
Henrique Mendes Silva (DEP/UFMG) [e-mail]
Leonardo Pereira Santiago (DEP/UFMG) [e-mail]

Resumo
O objetivo deste trabalho é investigar a análise de viabilidade econômica, sob incerteza, da substituição de equipamentos em uma empresa de mineração. Para tal, investigamos a substituição da frota de caminhões da São Bento Mineração. O estudo foi feito em três etapas: (i) análise de custos – utilizamos o custeio baseado em atividades para identificar os itens de custo relevantes para a decisão; (ii) análise econômica – adotamos a metodologia do fluxo de caixa descontado, especificamente o Valor Presente Líquido, considerando-se quatro opções de investimento para renovação da frota de caminhões; (iii) análise dos cenários de investimento – consideramos o valor da flexibilidade da gestão diante de um futuro incerto. O resultado específico desta análise recomenda a substituição da frota de caminhões ao final de
2007. Entretanto, ao compararmos três das quatro opções de investimento, constatamos que não há uma diferença significativa entre elas, o que motiva os tomadores de decisão a considerar a flexibilidade de se investir em um horizonte de tempo mais longo e permite a estes gestores administrar melhor os riscos inerentes ao processo decisório. Por fim, discutimos, sob a ótica de Opções Reais, a importância da incerteza e da flexibilidade gerencial ao se avaliar a substituição de equipamentos.
Palavras-chave: Análise de investimento, Decisão sob incerteza, Análise de custo.
1. Introdução
O investimento em bens de capital impacta significativamente o futuro de uma grande empresa. Em parte, uma das razões é o elevado valor do investimento necessário e a irreversibilide parcial destes investimentos. Além disso, gestores normalmente se deparam com um cenário futuro incerto o que exige