o Capitalismo

Finanças globais e flutuações macroeconômicas em economias emergentes
Otaviano Canuto 1
Marcelo Curado 2
Rogério Gomes 3
Resumo
O presente texto desenvolve um modelo Norte-Sul no qual uma economia receptora de capitais, em regime de taxas fixas de câmbio, tem seu nível de atividade macroeconômica fortemente condicionado – porém não exclusivamente determinado – por sua posição na alocação de riqueza nas finanças globais.
Formula-se inicialmente uma versão reduzida do equilíbrio de porta-fólio em escala global, no qual as decisões de alocação da riqueza financeira observam tanto os riscos dos ativos na economia emergente, quanto um indicador macroeconômico de sua vulnerabilidade ou fragilidade financeira. Em seguida, o equilíbrio de porta-fólio é combinado com uma versão estruturalista de crescimento-com-restrição-dedivisas no Sul. Como resultado, obtém-se trajetórias múltiplas de crescimento na economia emergente, todas elas compatíveis com uma mesma configuração de taxas de retorno e risco nas finanças globais.
Palavras-chave : Economias emergentes; Macroeconomia estruturalista; Finanças globais.
Abstract
This text outlines a North-South model with a capital-receiving economy whose growth is strongly conditioned – but not determined – by its position in global finance. Firstly, a reduced version of global portfolio equilibrium is presented, one in which financial wealth allocation is driven by risk considerations as well as by a macroeconomic index adopted by applicants as a proxy for the financial fragility of the emergent economy’. This global finance equilibrium is then combined with a simple structuralist model of growth with balance-of-payments constraints in the emerging economy. The resulting combination of financial and real determinants leads to Southern multiple growth trajectories, all of them compatible with a unique configuration of risks and return at the level of global finance.
Key words: Emerging economies; Structuralist