Trabalho Futuros e Op es

Estratégias de Cobertura de Risco no Setor Empresarial do Estado

1. Explicar as razões que estiveram na base do recurso ao swap de taxa de juro, devidamente enquadrados nas estratégias de utilização de utilização

R: Conforme se refere no relatório de 2014 da Direção-Geral do Tesouro e Finanças, a contratação dos instrumentos de gestão do risco financeiro destinou-se a assegurar a cobertura do risco de taxa de juro. Com efeito, algumas entidades do setor empresarial do Estado decidiram contratar swaps para se protegerem de situações de situações de subida das taxas de juro.
Trata-se, por conseguinte, da utilização de instrumentos de gestão do risco financeiro com o objetivo de proteção face ao comportamento adverso das taxas de juro. Supostamente, as empresas em causa encontram-se expostas, através da obtenção de empréstimos indexados à Euribor, à subida das taxas de juro de mercado. Em suma, não houve recurso aos swaps para explorar estratégias de especulação nem de arbitragem.

2. Tendo presente o contexto atual e as previsões de evolução dos principais indicadores económicos e financeiros, descrever os resultados da utilização dos derivados e traçar dois cenários de evolução das taxas de juro.

R: Como a utilização dos swaps visou a proteção face ao risco de subida das taxas de juro, mediante a exposição dos passivos contratados (empréstimos obtidos), as empresas acordaram pagar/receber a diferença entre a taxa fixa contratada e a taxa de juro de mercado. Assim:
- se a taxa de juro de mercado (Euribor) ficar acima do valor contratado (fixo), as entidades do setor empresarial recebem a diferença da entidade com quem contrataram os swaps.

- se a taxa de juro de mercado (Euribor) ficar abaixo do valor contratado (fixo), as entidades do setor empresarial pagam a diferença à entidade com quem contrataram os swaps.

Face à evolução das taxas de juro nos últimos anos, no quadro de abrandamento da atividade económica na União Europeia, as taxas de juro de mercado