Inflação

POLÍTICAS FISCAL E MONETÁRIA ATIVAS E PASSIVAS: UMA ANÁLISE PARA O BRASIL
PÓS-METAS DE INFLAÇÃO

Área 3 – Macroeconomia, economia monetária e finanças
André F. Nunes de Nunes1
Marcelo S. Portugal2

RESUMO: Este trabalho busca identificar se a condução das políticas macroeconômicas, fiscal e monetária, no Brasil para o período pós-metas de inflação ocorreu de maneira ativa e/ou passiva. Para isso, foi estimado, pelo método Bayesiano, um modelo DSGE com rigidez de preços e concorrência monopolística, em que o superávit primário e a taxa de juros nominal são os instrumentos de política econômica disponíveis. A falta de coordenação dessas políticas no Brasil, freqüentemente, tem sido apontada como motivo para os desequilíbrios macroeconômicos. De modo que, diversos autores apontaram a política fiscal ativa, como fator restritivo ao desempenho eficiente da política monetária. Contudo, a análise dessas relações dentro do arcabouço dos modelos DSGE ainda é restrita, principalmente em aplicações para a economia brasileira. As estimações do modelo apontaram para um regime em que ambas as políticas foram ativas durante o período de 2000I a 2002IV e para o período posterior, 2003I – 2008IV, a política fiscal comportou-se de maneira passiva e a política monetária foi ativa.
Palavras-chave: Política Fiscal, Política Monetária, Modelos DSGE, Métodos Bayesianos.
JEL classification: E62, E63, H62.
ABSTRACT: This paper seeks identify whether the way of fiscal and monetary macroeconomic policies in
Brazil, to that period after inflation targets, were active way or/and passive way. For that, it’s estimated, for
Bayesian methods, a model DSGE with price rigidities and monopolistic competition, in which the primary surplus and the nominal interest rates are the tools economic policy available. The lack of coordination of policies in Brazil, usually, has been identified as the reason for the macroeconomic imbalances. So, many authors pointed out the active