Inflação de custos e demanda

NOVO CONSENSO MACROECONÔMICO E POLÍTICA MONETÁRIA NO BRASIL:
UMA AVALIAÇÃO EMPÍRICA
Elaine Cristina de Piza
Mestre em Economia – Programa de Mestrado em Economia da Universidade Estadual do Paraná (PME-UEM)
Joilson Dias
Professor titular do Departamento de Economia da Universidade
Estadual de Maringá (UEM). Programa de Mestrado em Economia (PME-UEM)
Ambos autores agradecem o apoio financeiro do CNPq

RESUMO
O objetivo deste trabalho é analisar o impacto da política monetária, adotada pelo Banco Central do
Brasil, sobre as expectativas de inflação dos agentes econômicos, a partir da introdução do regime de metas de inflação. Como referencial teórico, utiliza-se o conjunto de princípios conhecido na literatura por Novo Consenso Macroeconômico. Para capturar a relação dinâmica entre as variáveis incluídas no modelo, utilizou-se o modelo de vetores auto-regressivos (VAR) com dados mensais compreendendo o período entre junho de 1999 e outubro de 2005. Adicionalmente, foram realizados os testes de
Causalidade de Granger e de Exogeneidade. Os resultados sugerem que: a) A política monetária realizada no Brasil está coerente com o novo consenso; b) A taxa de juros é precedida pela taxa de inflação e pelas expectativas de inflação; c) A taxa de juros é apenas fracamente exógena em relação as expectativas de inflação; d) Choques não esperados na taxa de juros não reduzem as expectativas de inflação; e) O mercado tem papel significativo na conduta do Banco Central, influenciando as decisões de política monetária. Palavras-chave: Política Monetária; Novo Consenso Macroeconômico; Taxa de Juros; Metas de Inflação;
Expectativas de Inflação.
ABSTRACT

This work aims to analyze the impact of the monetary policy, adopted by the Central Bank of Brazil, on the inflation expectations of the economic agents, after the implementation of the inflation targeting. As theoretical referential, it uses the group of principles called New Consensus Macroeconomic. To