gestão risco na industira da aviaçã

Instituto Superior de Ciências do Trabalho e da Empresa

A GESTÃO DE RISCO NA INDÚSTRIA DA AVIAÇÃO – O
CASO DO JET FUEL

Dissertação submetida como requisito parcial para obtenção do grau de

Orientador:
Prof. Dr. Pedro Leite Inácio

Agosto de 2007

ABSTRACT
In the current context of great uncertainty, risk management has assumed an important role in the organizations. The actual environment of fierce competition and the volatility associated with financial markets and commodities prices have led to an increasing search of the derivatives.
This thesis intends to approach the risk that the airlines face due to the instability of the oil market. Jet fuel is one of the most important costs that airlines support, being in some cases the biggest cost. To achieve a discount in the unit cost of jet fuel relative to the market price can mean an excellent competitive advantage against the other competitors in the aviation business.
Lufthansa is known as one of the best airline carrier in terms of managing the risk of jet fuel price. Using the German company as an example, this study describes how to develop a strategy to manage efficiently the risk of jet fuel and to assess the impact in the accounts of the company.

Keywords: Aviation, risk management, hedging instruments, commodities
J.E.L. classification: G32, G39

RESUMO
No actual contexto de grande incerteza, a gestão de risco tem assumido um papel cada vez mais importante nas organizações. O clima de concorrência feroz e a volatilidade associada aos mercados financeiros e aos preços das commodities têm levado a uma procura crescente dos derivados.
Este trabalho pretende abordar o risco que as companhias de aviação correm face à instabilidade do mercado petrolífero. O jet fuel é um dos custos mais relevantes que uma empresa de transporte aéreo suporta, sendo em alguns casos o maior. Conseguir que, numa empresa, o custo com o jet fuel seja ligeiramente menor que o preço de