Fusoes e aquisi es Aquisi o de PECOM hellip

PERFURAÇÃO DO SUL: PETROBRAS AVALIA PECOM
Proposta de aquisição da Pecom

1
Jorge Pinto 50028880 | Fusões e Aquisições 2013

PETROBRAS AVALIA PECOM
Introdução
•

Em 2002, a Petrobras, uma empresa petrolífera brasileira, decidiu adquirir a Perez Companc Group
(Pecom), igualmente uma empresa petrolífera, esta sedeada na Argentina, onde se fazia notar um clima de instabilidade e uma crise financeira preocupante

•

O grande objectivo de aquisição para a Petrobras é aumentar significativamente o valor das reservas de petróleo e de expansão fora do Brasil, de modo a competir entre as maiores empresas mundiais de petróleo. •

O interesse da empresa brasileira na empresa argentina advém da crise financeira vivida na Argentina na altura, que afectou severamente o seu desempenho. Desde então que a Pecom se tornou um Target no mercado, sendo um alvo fácil para investidores externos que se queriam “aproveitar” do facto de o Custo de Capital Próprio e Alheio ter atingido níveis bastante altos no país. Pela situação político-económica de instabilidade vivida na altura, a empresa estava assim associada a um grande risco de mercado, o que fazia baixar o seu valor severamente.

•

De um total da Perez Companc Group, a Petrobras pretendia adquirir 58,6% do seu capital social.

2

PETROBRAS AVALIA PECOM
Meios Libertos
DCF CASO BASE
2002

2003

2004

EBITDA (+)

541

619

696

Depreciações/Amortizações (-)

265

267

284

276

352

412

97

123

144

179

229

268

265

267

284

444

496

552

EBIT (=)
Impostos (-) (IRC = 35%)
EBIT – Impostos (=)
Depreciações/Amortizações(+)
Meios Libertos (=)

Milhões de euros

PETROBRAS AVALIA PECOM
FCFF
DCF CASO BASE
Meios Libertos
∆ Activos Não Correntes (-)
∆ Necessidades de Fundo de
Maneio (+)
Free Cash-Flows

2002

2003

2004

444

496

552

-2063

-190

-100

-77

27

20

2430

713

672

Milhões de euros

2001

2002

2003

2004

Inventários (+)

156

113

123

130

Dívida a Receber (+)

566

453

491

518

Dívida a Pagar (-)

318

239