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A INFLUÊNCIA DO GOVERNO NA ECONOMIA
A percepção de que a moeda numa economia empresarial se torna uma forma de riqueza, um ativo, permite à economia de Keynes explorar a influência da política monetária sobre a decisão de investir, já que a autoridade monetária adquire o poder de induzir mudanças nos "portfólios" do público, incluindo-se neles ativos reais, como bens de capital, imóveis, etc. Apontar a existência deste papel para a moeda, no entanto, não implica nem exige ignorar que ela é também meio de pagamento, ou ainda, que meios de pagamento não se resumem à moeda legal criada pelo banco central, mas incluem também depósitos à vista nos bancos comerciais, que são, em sua maioria, criados em resultado do processo de concessão de crédito bancário a empresas e famílias. A política monetária age sobre a economia, por conseqüência, através de múltiplos canais, ou mecanismos de transmissão.
O primeiro desses canais é precisamente o de ajuste de portfólio. Tipicamente, o banco central age sobre a circulação financeira, através de operações de mercado aberto, pelas quais se opera uma troca de reservas bancárias por títulos, em geral públicos. O primeiro estágio do mecanismo de transmissão se dá pelo ajuste de portfólio do setor bancário que se supõe operar, normalmente, nos segmentos de maturidade mais curta do espectro de ativos. Bancos comerciais têm na criação de depósitos sua mais importante conta passiva e mesmo depósitos a prazo tendem a ter maturidade relativamente curta quando comparados a outras formas de captação de recursos. Em conseqüência, os ativos que o setor bancário detém dificilmente poderão ter maturidade mais longa sem afetar negativamente sua segurança patrimonial, a não ser, como no caso de papéis para os quais existam mercados secundários organizados e ativos, que estes ativos tenham um atributo de liquidez mais forte. Empréstimos feitos pelo setor, em particular, devem ter maturidades compatíveis com as maturidades do seu passivo.