Determinantes dos endividamentos de curto e longo prazos

DETERMINANTES DOS ENDIVIDAMENTOS DE CURTO E LONGO PRAZOS DAS EMPRESAS BRASILEIRAS

Ricardo Ratner Rochman FGV/EESP Escola de Economia de São Paulo Fundação Getúlio Vargas Rua Itapeva, 474 – 12º. andar São Paulo Brasil CEP 01331-000 Fone: 55 11 3281-3244 Fax: [phone] [e-mail] William Eid Junior FGV/EAESP Escola de Administração de Empresas de São Paulo Fundação Getúlio Vargas Av. Nove de Julho 2029 São Paulo Brasil CEP 01313-902 Fone: 55 11 3281-7899 Fax: [phone] [e-mail] Graziella Lage Laureano FGV/EAESP Escola de Administração de Empresas de São Paulo Fundação Getúlio Vargas Av. Nove de Julho 2029 São Paulo Brasil CEP 01313-902 Fone: 55 11 3281-7899 Fax: [phone] [e-mail]

DETERMINANTES DOS ENDIVIDAMENTOS DE CURTO E LONGO PRAZOS DAS EMPRESAS BRASILEIRAS

RESUMO Este artigo analisa a estrutura de capital das empresas brasileiras, mais especificamente os determinantes dos endividamentos de curto e longo prazos. Destaca-se por utilizar uma base de dados inédita, composta por dez mil empresas de capital aberto e fechado, acompanhadas por um horizonte de tempo de dez anos e por acrescentar uma variável macroeconômica ao grupo de fatores: a taxa de juros. A técnica utilizada foi a de efeitos fixos para dados em painel, o que possibilitou uma análise de características fixas das firmas. As determinantes de endividamento encontradas para o curto prazo foram composição dos ativos, lucratividade, liquidez, tamanho, taxa de juros e volatilidade, sendo a influência da última de sinal positivo e das demais de sinais negativos. Já pra o longo prazo, as variáveis que se mostraram significativas como determinantes foram composição dos ativos, lucratividade, crescimento, tamanho e taxa de juros. Dentre elas, apenas lucratividade e taxa de juros apresentaram relação negativa, tendo as demais, apresentado correlações positivas com o segundo tipo de endividamento.

1- INTRODUÇÃO Estudos de maturidade de dívidas, que fazem