Custo de capital

A TAXA DE DESCONTO ( WACC – Weighted Averge Cost of Capital)

Depende como os projetos são financiados:

Taxa de Desconto (i)

i = Kd . (1-t) . E + Ke . PL . E + PL E + PL

Onde: i = taxa de desconto Kd = custo do capital credor t = alíquota de imposto de renda Ke = custo do capitl do proprietário E = valor de mercado da dívida PL = valor de mercado do capital do proprietário E/[E + PL] = proporção do ativo financiado por dívida. PL/[E + PL] = proporção do ativo financiado pelos proprietários.

TAXA Kd (custo de capital do credor)

Kd = rf +

Exercício: a) Calcular o custo de capital do credor, supondo que a taxa livre de risco real é de 11% a.a. e que o spread de risco é determinado pela tabela seguinte:

E/(E + PL) Classificação de Risco Spread

0% AAA 0,30%

10% AAA 0,30%

20% A+ 1,00%

30% A- 1,50%

40% BB 2,50%

50% B+ 3,00%

60% B- 5,00%

70% CCC 6,00%

80% CC 7,50%

90% C 9,00%

A empresa tomada possui uma estrutura de capital, representada pela relação E/(E + PL) de 50%, ou seja, metade do valor de seu ativo deverá ser financiada por credores e a outra metade pelos proprietários.

Calcule então a taxa Kd.

a) Outra organização tem a taxa de risco real de 15% a.a. . A estrutura de capital, com relação E/(E + PL) de 20%. Calcule a taxa Kd.

b) Uma padaria tem a taxa de risco real de 17% a.a. . A estrutura de capital, com relação E/(E + PL) de 90%. Calcule a taxa Kd.

Ke = rf + B . [ rm – rf ]

Risco do