BNDES - Crise de 1999

CRISE BRASILEIRA
DE 1998/1999 - ORIGENS
E CONSEQÜÊNCIAS
André Averbug
Fabio Giambiagi *

*Economistas do Convênio BNDES/Pnud e do BNDES, respectivamente.
Os autores agradecem os comentários de
Maurício Mesquita Moreira e Armando Castelar Pinheiro a uma versão preliminar, eximindo-os, no entanto, de qualquer responsabilidade por eventuais imprecisões.

Rio de Janeiro, maio - 2000

Sumário
Resumo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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Abstract . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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1. Introdução . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

7

2. Por Que o Brasil Não Era a Tailândia. (Ou Era?) . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

8

3. Cronologia da Crise. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

11

4. O Fim do Gradualismo: O Que Aconteceu em 1999? . . . . . . . . . . . . . . . .

19

5. Do Déficit de Metas às Metas de Déficit: Um Novo Regime (Temporário ou Permanente?) de Política Econômica. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

27

6. Por Que o Brasil Não Teve uma Crise Financeira? . . . . . . . . . . . . . . . . . .

30

7. Conclusões . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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Referências Bibliográficas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

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Resumo
Este artigo apresenta a evolução dos fatos mais importantes que caracterizaram a evolução da economia brasileira antes, durante e depois da crise cambial do início de 1999. Mostra-se o agravamento dos desequilíbrios macroeconômicos até 1998; expõe-se a cronologia da crise; e procuram-se identificar as razões pelas quais a economia brasileira saiu relativamente incólume da desvalorização de sua moeda. O artigo conclui com uma