Beneficios e desvantagens da Fusao de Empresas

OS BENEFÍCIOS DAS AQUISIÇÕES

Muitos questionam sobre o que motiva as empresas compradoras a oferecer prêmios tão grandes para adquirir empresas que já existem. Na verdade, é possível que uma empresa compradora esteja disposta a pagar um prêmio por uma empresa-alvo porque sua administração acredita que essa empresa-alvo vale mais que seu valor atual de mercado. Por exemplo, a empresa compradora pode ter informações privadas de que a empresa é proprietária de ativos de grande valor que não são divulgados em seu balanço patrimonial. (GRINBLATT; TITMAN, 2005)

Para avaliar os benefícios de uma aquisição, um analista financeiro precisa fazer mais do que simplesmente comparar os custos e os benefícios de combinar as duas empresas com uma situação atual em que ambas não têm relação alguma. Os executivos das duas empresas também devem investigar se os ganhos de combiná-las podem ser alcançados de forma mais eficiente de outra maneira. Por exemplo, para estimar os ganhos fiscais da alavancagem maior associada a uma aquisição, é importante levar em consideração a possibilidade de que a empresa venha a aumentar a alavancagem de outra maneira – recomprando suas ações, por exemplo.

(GRINBLATT; TITMAN, 2005)

Os benefícios das aquisições são denominados sinergias. Consideram-se os seguintes tipos de sinergia: (1) aumento de receitas, (2) redução de custos, (3) redução de impostos e (4) redução do custo de capital. Uma razão importante para a realização de aquisições é a possibilidade de que uma empresa combinada gere receitas maiores do que a soma das receitas das duas empresas separadas. O aumento de receitas pode resultar de ganhos de marketing, benefícios estratégicos e poder de mercado. Com relação ao poder de mercado, é importante mencionar que uma empresa pode adquirir outra para reduzir a concorrência. Se assim acontecer, os preços poderão ser aumentados e se obter lucros de monopólio. Porém, as evidências empíricas não indicam que o aumento do poder de