Atps administração financeira e orçamentaria

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2.

Referencial Teórico
Baseado na revisão da literatura, o propósito deste capítulo é apresentar a

estrutura conceitual do tema Custo de Capital, sendo dividido em diversas seções.
Cada seção apresentará em detalhes um dos principais conceitos ou assuntos que fazem parte da teoria de custo de capital. Uma excelente referência geral para
Custo de Capital e outros temas em Finanças Corporativas é o livro de Brigham
(1999).

2.1.

Conceito de Custo de Capital

PUC-Rio - Certificação Digital Nº 0116827/CA

Diariamente os executivos das corporações tomam decisões que envolvem fluxo de caixa e, portanto, geração de valor. Há “trade-offs” entre fluxo de caixa agora e fluxo de caixa no futuro. Um exemplo comum é a decisão de aceitar um fluxo de caixa presente negativo devido ao investimento na modernização de uma linha de montagem que será compensado pelo fluxo de caixa futuro positivo gerado pela redução dos custos de mão-de-obra. Em um outro exemplo, o executivo de uma corporação deverá julgar se o investimento no desenvolvimento e produção de um novo produto será compensado pelo fluxo de caixa a ser gerado por este produto. Aquisições são exemplos bastante intuitivos. Corporações adquirem ativos, como equipamentos, imóveis, direitos e até outras corporações, nos casos de fusões e aquisições de empresas, para manter ou expandir seus negócios, com o objetivo final de gerar mais valor. Estes exemplos são casos de orçamento de capital, que é o processo de análise de potenciais investimentos de longo prazo.
Resumindo, os investidores (os acionistas) confiam seu dinheiro (seu capital) aos executivos das corporações, que o utilizam para financiar projetos. Os executivos, como bons administradores do capital que lhes foi confiado, somente investem em projetos que geram taxas de retorno no mínimo tão altas quanto as que os investidores poderiam obter no mercado em investimentos de risco semelhante. A taxa de retorno que os investidores