Artigo De Economia

O REGIME DE METAS DE INFLEÇÃO NO BRASIL E A ARMADILHA DA TAXA DE JUROS/ TAXA DE CÂMBIO

Bruno Leonardo
Daniel Alexandrino
Edylauson Almeida
Jonatas Passos

Resumo

Este trabalho busca compreender o regime de metas de inflação e como ele opera no Brasil. Atenção é dada à taxa de juros e sua função no controle da inflação. Conclui-se que o núcleo da inflação brasileira está nos custos no lado da oferta, e não na demanda, e que a inflação é controlada por meio da taxa de câmbio, a partir de variações na taxa de juros.
Palavras-chave: Regime de Metas de Inflação, Taxas de Juros

Introdução

O ano de 1999 foi marcado, no Brasil, pelo abandono do regime de câmbio administrado e a adoção de taxas de câmbio flutuantes, levando à indicação da necessidade de uma âncora nominal para guiar a postura dos agentes quanto ao nível geral de preços. Diante deste contexto, o Governo instituiu em junho daquele ano o Regime de Metas de Inflação como um caminho para o controle da inflação.

A principal característica do Regime de Metas de Inflação é o anúncio oficial de metas quantitativas para a inflação e o reconhecimento de que o controle de preços é o principal objetivo da Política Monetária. No entanto, o sistema de metas de inflação não vem obtendo êxito no cumprimento dos valores objetivados. O alcance de níveis de inflação próximos às metas só foi possível, no Brasil, pela fixação da taxa de juros básica (a Selic) em níveis demasiadamente elevados. Deste modo, inúmeras tentativas de análise deste regime tentam demonstrar a sua adequação para economias periféricas, vulneráveis, como a brasileira.

A economia brasileira apresenta algumas características peculiares, como a acentuada participação dos preços administrados no índice que baliza as metas de inflação; a vulnerabilidade externa, que obriga a adoção de uma permanente política de atração de capitais estrangeiros, o que é feito pela manutenção de altas taxas reais de juros; a forte influência da taxa de câmbio no