Apostila valuation

Valuation: Avaliação de
Projetos e Empresas

Prof. Luís Filipe Rossi

2009
Índice

Introdução a Valuation 2 Valoração de Ativos 4
Decisões de Investimento de Capital 6 Princípios básicos para aplicação de capital 6 Métodos de avaliação de investimentos 8 Exercícios 10
Fluxo de Caixa de Projetos 13 O Que Descontar? 13 Fluxo de Caixa e Lucro Contábil 13 Fluxo de Caixa Incremental 14 Exercícios 17
Custo de Capital 19 Custo de Capital de Terceiros 19 Custo de Capital Próprio 20 Determinação do Beta (β) 24 Cálculo do Beta Alavancado (βL) 25 Custo Médio Ponderado de Capital (WACC) 26 Custo Marginal de Capital 26 EVA (Economic Value Added) e MVA (Market Value Added) 27
Avaliando Projetos em Condições de Incerteza 34 Análise de Decisões 35 Tomando decisões quando há incerteza 36 Risco e Taxas de Desconto 37 Métodos de avaliação de risco de projetos 38 Exercícios 40
Avaliação de Empresas 43 Horizonte de Projeção 47 Valor Residual 48 Projetos com horizontes de projeção diferentes 49 Exercícios: 52
Fusões e Aquisições 54 Motivos 56 Análise 60 Projeções Financeiras 60 Taxa de Desconto 60
Project Finance 62 Entidade Jurídica Separada 62 Características Básicas 63 Considerações importantes 64 Exigências Para Project Finance 64 Adequação do Project Finance 65 Diferenças entre Project Finance e Corporate Finance 66 Vantagens e Desvantagens do Project Finance 67 Análise de Viabilidade e Plano de Financiamento 67 Análise de Risco 68 Arranjos de Garantia 70 Plano de Financiamento 70 Estimando a capacidade de endividamento de um projeto 71 Índices de Cobertura Anuais 73
Introdução a Opções Reais 74 Exemplos 75 Exemplos de Aplicações Práticas 78

Anexos 80 Anexo 1: Estudo de caso: Unimágica 80 Anexo 2: Estudo de caso: Racine Controls 80 Anexo 3: Estudo de caso: Aladar Ltda. 80 Anexo 4: Estudo de caso: Rovisa