Análise fleury

RESUMO DA ANÁLISE - FLEURY

1) Decisões de Investimento

Características:

2009

Aproximadamente 42% em disponibilidades o que se explica pelo IPO realizado nos últimos dias 2009. Esses recursos estão alocados em aplicações de alta liquidez com retorno entre 100% e 106% do CDI.

Cerca de 25% em intangíveis, representados por ágios nas aquisições, o que parece fazer bastante sentido dado o movimento de concentração vivido no setor e no Fleury nos últimos anos.

Aproximadamente 12% em imobilizados, essencialmente máquinas e equipamentos, necessários para a prestação dos serviços de medicina diagnósticas da companhia o que vem ao encontro da estratégia de aquisição dos equipamentos.

Cerca de 12% concentrados em contas a receber, o que também é bastante característico do setor, cujos maiores clientes são planos de saúde. A maior parte desses recebíveis são de curto prazo e nota-se um elevado nível de provisão para crédito de liquidação duvidosa. Em relação ao aging dos recebíveis, observa-se uma deterioração principalmente motivada pelo aumento significativo dos valores vencidos há mais de 120 dias. Além disso, há uma relativamente alta concentração das contas a receber em alguns clientes.

Não se observam grandes oscilações das características dos investimentos de 2008 para 2009, com exceção da magnitude das disponibilidades.

Evolução:

A empresa cresceu 105% no período via IPO. Esse investimento ainda aparece concentrado nas disponibilidades, o que se justifica pelo IPO ter sido realizado nos últimos dias de 2009. Além disso, observa-se uma elevação dos intangíveis (ágios nas aquisições de empresas) e contas a receber.

2) Decisões de Financiamento

Características:

Observa-se uma significativa alteração na estrutura de capital da companhia, principalmente motivada pelo IPO. Em 2008, cerca de 24% dos ativos eram financiados por capital próprio. Já, em 2009, esse percentual passa para 67%, certamente reduzindo os