Análise de risco e retorno

ANÁLISE DE RISCO E RETORNO
Os conceitos de risco e retorno são de grande importância para os administradores de empresas. Estudos sobre esses temas levaram a novas formas de investimento e forneceram um parâmetro analítico para investidores do mundo todo.
O risco, em seu sentido fundamental, pode ser definido como a possibilidade de prejuízo financeiro, em outras palavras, é a variabilidade de retornos associada a um ativo.
O retorno sobre um investimento é medido como o total de ganhos ou prejuízos dos proprietários, decorrentes de um investimento durante um determinado período. Para calculá-lo pode ser utilizada a seguinte fórmula:
Kt = Pt - Pt-1 + Ct
Pt-1

Esta fórmula leva em consideração os seguintes itens:
• Kt = taxa de retorno exigida, atual ou esperada, durante o período
• Pt: preço (valor) do ativo no tempo t
• Pt-1: preço (valor) do ativo no tempo t – 1
• Ct: caixa (fluxo) recebido do investimento no ativo no período de t-1 a t

Existem diferenças entre as preferências administrativas (empresariais) em relação ao risco. Os três comportamentos básicos são:
• Indiferença ao risco: Mudanças no retorno não exigem aumento de risco.
• Aversão ao risco: Aumento do risco aumenta a exigência de retorno.
• Tendência ao risco: Aumento do risco diminui a exigência de retorno.
Os administradores financeiros tendem a ser “aversos ao risco”, ou seja, exigem retornos mais altos por riscos maiores.
O risco deve ser considerado não apenas em relação ao período corrente de tempo, mas também como uma função do tempo.
Quanto mais duradoura for a vida do investimento em um ativo, maior será o risco, devido à variabilidade crescente dos retornos, resultante de erros de previsão cada vez maiores, para um futuro distante.

CARTEIRA DE ATIVOS
O risco pode ser avaliado para somente um ativo, ou para um grupo de ativos, ou seja, uma carteira. O objetivo do administrador financeiro para uma empresa é criar uma carteira eficiente, que maximiza os