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Metodologia de Calculo do Custo de Capital no Brasil
O custo total de capital de uma empresa representa as expectativas mínimas de remuneração das diversas fontes de financiamento que pode ser próprio ou de terceira. O custo de capital é estabelecido pelas condições com que a empresa obtém seus recursos financeiros no mercado de capitais, sendo geralmente determinado por uma média dos custos de oportunidade de capital próprio e capital de terceiros ponderando as proporções utilizadas de capital e líquido de imposto de renda.
Os custos implícitos podem ser podem ser entendidos como custo de oportunidade e representam usos alternativos dos fundos. Um custo de oportunidade é uma medida de grande relevância para a tomada de decisões financeiras, levando em consideração o retorno de outras oportunidades para o uso dos fundos em avaliação.
O custo de capital próprio é a taxa de retorno requerida para investimento dos fundos dos acionistas na empresa. O modelo a ser adotado neste estudo para o calculo desse custo é o CAPM.
O modelo CAPM estabelece uma relação linear entre riscos e retorno para todos os ativos, permitindo apurar-se, para cada nível de risco assumido, a taxa de retorno que premia essa situação. Embora apresente algumas limitações, o modelo é exatamente útil para avaliar o risco e retorno para melhor conduzir.
Para um investidor, a taxa livre de risco deve expressar o correto das obrigações de pagamento, por parte do devedor, do principal e encargos financeiros, em conformidade com seus respectivos vencimentos.
A carteira de mercado deve incluir todos os ativos negociados, ponderados na proporção de seus respectivos valores de mercado. É considerado como carteira mais diversificada, contendo apenas o risco sistemático, permanecendo mesmo assim em carteiras de grande porte e bem diversificada. Para o modelo do CAPM, a carteira de mercado é representada na prática por todas as ações negociadas, sendo o seu desempenho formal representado pelo índice