Administração de caixa

Determinação do Saldo Apropriado de Caixa
O saldo apropriado de caixa envolve um equilíbrio entre os custos de oportunidade da manutenção de um saldo excessivo e os custos de transação decorrente da manutenção de um saldo muito pequeno.
Se uma empresa procurar manter o seu saldo de caixa a um nível muito baixo, acabará vendendo títulos negociáveis (e posteriormente recomprando títulos para substituir aqueles que tenham sido vendidos) mais freqüentemente do que se o saldo de caixa fosse mais elevado.
No ponto C* da figura a seguir, a soma dos dois tipos de custo, representada pela curva de custo total, é mínima. Esse é o ponto representativo do saldo ótimo ou apropriado.

O modelo de Baumol William Baumol foi o primeiro a propor um modelo formal de administração de caixa incorporando custos de oportunidade e custos de transação. Seu modelo pode ser utilizado para estabelecer o saldo apropriado de caixa.
Imaginemos que a Golden Socks Corporation iniciasse a semana “0” com um saldo de caixa de C = $ 1,2 milhões e as saídas excedessem as entradas de caixa por $ 600.000 semanais. Seu saldo de caixa cairia a zero ao final da semana 2, e seu saldo médio de caixa seria igual a C/2 = $ 1,2 milhão/2 = $ 600.000 no período de duas semanas. Ao fim da semana 2, a Golden Socks precisa repor seu caixa vendendo títulos negociáveis ou tomando emprestado. A seguir figura representando este nível de caixa.

Se C tivesse sido fixado a um nível mais elevado, $ 2,4 milhões, digamos, o saldo de caixa duraria quatro semanas, antes que a empresa se visse obrigada a vender títulos negociáveis, mas o saldo médio aumentaria para $ 1,2 milhões.
Se C fosse fixado ao nível de $ 600.000, o saldo acabaria em uma semana e a empresa seria forçada a repô-lo mais freqüentemente, mas o seu saldo médio de caixa cairia de $ 600.000 para $ 300.000.
Como é preciso pagar custos de transação sempre que há reposição de caixa (por exemplo, as despesas de corretagem com a venda de títulos