Acordo da basileia

Bretton Woods e o sistema monetário internacional
PESQUISA & DEBATE, SP, volume 19, número 2 (34) pp. 195-219, 2008 197 sorte a garantir o sistema de conversibilidade. A opção pela deflação e pelo desemprego, ao invés de ajustamentos cambiais, contudo, deixa de ser possível com a ascensão política dos trabalhadores depois da 1ª GM. As condições políticas, sociais e econômicas altamente distintas daquelas observadas antes da 1ª Guerra
Mundial impediam a acomodação dos constrangimentos provocados pela defesa implacável do regime de convertibilidade do padrão-ouro5. Não menos importante, a guerra passa a induzir condutas não-cooperativas dos países membros, ensejando desvalorizações cambiais competitivas e manipulações das taxas de redesconto que fazem com que o sistema de cooperação deixe de operar em escala requerida para a operação do sistema. Sob tal contexto, o movimento de capitais passa a assumir outra natureza e, além disso, moedas importantes do sistema passam a sofrer ataques especulativos. Com a 1ª GM passa, pois, a existir um vácuo no tocante ao estabelecimento de regras relativas ao câmbio e ao comércio internacional, ante o deslocamento da defesa da conversibilidade a qualquer custo para a luta em torno da recuperação e manutenção da atividade econômica.
O interregno entre a 1ª e a 2ª Guerra Mundial foi marcado, assim, por flutuações cambiais abruptas, em grande parte decorrente do excesso de emissão monetária, desvalorizações competitivas e aumento do uso de políticas protecionistas, consolidando um sistema monetário instável e não-cooperativo. A tentativa frustrada de reconstituir o padrão-ouro6, ademais, potenciou este “estado da arte”, tornando patente a estruturação de um novo conjunto de disposições, normas, políticas e instituições para orientar as transações monetárias internacionais
(SOLOMON, 1979; MOFFITT, 1984). Logo, o padrão monetário internacional
5 O avanço da cidadania, o sulfrágio universal, o espírito de