12 perfeita mobilidade de capital

Políticas econômicas com perfeita mobilidade de capital
Regime de câmbio fixo
Regime de câmbio flexível
(política monetária e política fiscal) http://fernandonogueiracosta.wordpress.com/ Perfeita Mobilidade de Capital
⇒ sempre

há capitais suscetíveis de se deslocarem instantaneamente de um país a outro = f( busca da melhor remuneração possível )

⇒ arbitragem

entre diferenciais de juros (abstração da antecipação cambial ê por razão didática): i > i* => entrada de K; i < i* => saída de K
=> enquanto exista diferença entre i e i*
=> curva BP = horizontal fixa no nível i = i*

⇒ K°
°

=> BP = 0 ∴ relevância: BCA > BTC
→ BP = f( i – i* ) ≠ f( Y – Y* )

“Trindade Impossível”
Não é possível conciliar:
1. a perfeita mobilidade de capitais com
2. a adoção de uma taxa de câmbio fixa e
3. uma política monetária autônoma.
Os responsáveis pela política econômica não poderão alcançar, simultaneamente, esses três objetivos – obs.: Ms ¯ = i  => Y ° + N ° ex.: regimes de Bretton Woods (e
 + Ms ¯ c p =>
K¯ ); Currency Board (e
 + K° => Ms °);
Câmbio Flutuante (Ms ¯ + K° => e °)

Inviabilidade de conciliar
3 metas: “trilema”
1.

Ou se abre mão da autonomia no uso da política monetária doméstica, aceitando que a taxa de juros interna simplesmente siga a internacional;

2.

Ou se restringe a mobilidade de capitais, para que se possa usar políticas de esterilização com alguma eficácia em curto prazo;

3.

Ou se mantém a livre mobilidade de capitais e pratica-se política monetária autônoma, mas se adota o câmbio flutuante.

Expansão monetária com perfeita mobilidade de capital e regime de câmbio fixo e: ∆ Ms => ∇ i => ∆ I => ∆ Y => ∆ N
BTC: ∆ Y => ∇ ( X - ∆ M) + BCA: ∇ i => i < i * =>
∇ K ∴ BP < 0 => ∆ e versuse => ∇ R => ∇ M s
∴ política monetária ineficaz (retorna ao desequilíbrio anterior com Y 0 ) ≠> ∆ N
Obs.: resultado semelhante de expansão monetária (∆ Ms) com regime de câmbio fixo (e¯) sem mobilidade de capital (K ¯), mas com diferentes velocidades de ajustamento: